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002601 · 龙佰集团

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📰 股票资讯

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龙佰集团与当升科技达成长期战略合作
2026-08-07
据龙佰集团消息,8月2日—3日,龙佰集团董事长许冉一行赴四川攀枝花,与当升科技开展专项对接洽谈并成功达成长期战略合作,助力钒钛新能源产业延链、补链、强链。根据战略合作协议,双方将围绕原料保供、联合研发、产能整合、绿色制造深化协作,贯通“钒钛磁铁矿—钛白粉—硫酸亚铁—磷酸铁—磷酸铁锂”绿色闭环产业链,补齐新能源产业短板,健全区域产业体系。
【答疑室】龙佰集团:电子级钛白粉目前未规模化生产,年产50吨氟化钪项目尚处于规划阶段
2026-08-05
近日,有投资者在互动平台向龙佰集团提问:公司是否生产电子级高纯纳米二氧化钛?8月5日,龙佰集团回复称,公司已研发储备电子级钛白粉相关技术,目前未规模化生产。对于投资者关于公司高纯氧化钪在固体氧化物燃料电池领域的具体应用及客户情况的提问,公司控股子公司湖南东方钪业作为钪行业头部企业,目前没有向BloomEnergy出口氧化钪。
龙佰集团:控股股东及部分董事高管核心骨干累计增持4777.11万元 计划实施完毕
2026-08-03
中证智能财讯龙佰集团(002601)8月2日晚间公告,截至2026年7月30日,公司控股股东、部分董事、高级管理人员及核心骨干员工的增持计划已实施完毕,累计增持公司股份315.40万股,占公司总股本的0.1323%,增持金额4777.11万元,已达到本次增持计划下限(不低于4500万元)。本次增持不设价格区间,实施期限为自2026年6月8日公告披露日起6个月内。
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🏦 机构预测

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机构代码 机构简称 年份 市盈率 年份_2 市盈率_2 年份_3 市盈率_3 年份_4 每股收益 市盈率_4
0000-00-00 近六月平均 2025 31.05 2026 21.84 2027 14.17 2028 1.39 11.65
1000-56-09 东北证券 2025 31.05 2026 22.30 2027 12.87 2028 1.52 10.68
1000-56-85 长江证券 2025 31.05 2026 41.20 2027 10.36 2028 2.03 8.00
1004-57-21 华源证券 2025 31.05 2026 25.75 2027 13.97 2028 1.54 10.55
1000-49-41 中原证券 2025 31.05 2026 25.26 2027 20.68 2028 1.19 13.68
1000-56-59 国海证券 2025 31.05 2026 21.20 2027 15.67 2028 1.22 13.28
1012-03-16 东兴证券 2025 31.05 2026 22.47 2027 16.71 2028 1.17 13.88
1000-48-23 方正证券 2025 31.05 2026 18.53 2027 12.26 2028 1.52 10.65
1000-48-95 开源证券 2025 31.05 2026 21.41 2027 15.29 2028 1.42 11.42
1001-47-83 中金公司 2025 31.05 2026 22.51 2027 12.93 - - -
1003-37-93 中邮证券 2025 31.05 2026 13.69 2027 10.77 - - -
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📊 财务指标

接口:/financials;营业总收入、毛利润、归母净利润等字段已换算为万元展示。
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报告期 公告日期 更新日期 基本每股收益 每股净资产 营业总收入 归母净利润 扣非净利润 营收同比 归母净利同比 加权净资产收益率 销售毛利率 销售净利率 资产负债率
2026一季报 2026-04-28 2026-04-28 0.08 9.58 715802.37 18700.14 17589.15 1.39% -72.74% 0.81% 14.75% 2.94% 57.21%
2025年报 2026-04-28 2026-04-28 0.52 9.60 2598754.19 124456.59 116955.35 -5.63% -42.61% 5.47% 21.05% 4.55% 57.54%
2025三季报 2025-10-28 2025-10-28 0.71 9.85 1945067.10 167445.28 161837.96 -6.87% -34.68% 7.02% 22.29% 8.66% 59.16%
2025中报 2025-08-19 2025-08-19 0.58 9.74 1334173.82 138525.81 134669.64 -3.35% -19.53% 5.84% 23.62% 10.48% 60.43%
2025一季报 2025-04-24 2026-04-28 0.29 9.93 705957.77 68611.77 65838.41 -3.21% -27.86% 2.94% 22.82% 9.85% 60.57%
2024年报 2025-04-24 2026-04-28 0.91 9.65 2753874.85 216858.53 209509.68 2.78% -32.79% 9.78% 25.01% 8.14% 61.04%
2024三季报 2024-10-29 2025-10-28 1.08 10.00 2088489.72 256365.52 252750.52 2.97% 19.68% 10.63% 26.95% 12.25% 60.30%
2024中报 2024-08-28 2025-08-19 0.72 9.76 1380376.92 172145.73 167527.53 4.09% 36.40% 7.19% 27.53% 12.42% 61.67%
2024一季报 2024-04-24 2025-04-24 0.41 10.16 729383.43 95110.00 92493.72 4.54% 64.15% 4.05% 28.29% 12.92% 59.95%
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✨ 核心亮点

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经营范围
经营本企业自产产品及相关技术的进出口业务;但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外,化工产品(不含化学危险品及易燃易爆品)的生产、销售;铁肥销售;硫酸60万吨/年的生产(生产场所:中站区佰利联园区内)、销售(仅限在本厂区范围内销售本企业生产的硫酸);氧化钪生产;设备、房产、土地的租赁。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。
钛白粉、海绵钛、锆制品、锂电正负极材料等产品的生产与销售
公司总部位于河南焦作西部产业集聚区,是一家致力于新材料研发制造及产业深度整合的大型多元化企业集团,目前主要从事钛白粉、海绵钛、锆制品、锂电正负极材料等产品的生产与销售,公司产品销往6大洲,110多个国家和地区。公司主营产品为钛白粉、海绵钛、锆制品及锂电正负极材料,其中,钛白粉产能151万吨/年,海绵钛产能8万吨/年,双双位居全球第一。磷酸铁锂产能5万吨/年,磷酸铁产能10万吨/年,石墨负极产能2.5万吨/年,石墨化产能5万吨/年。公司钛产业基地布局河南、四川、湖北、云南、甘肃等五省六地市,初步形成从钛的矿物采选加工,到钛白粉和钛金属制造,衍生资源综合利用的绿色产业链;非金属锆制品由公司控股子公司东方锆业(股票代码:002167)经营。
钛白粉行业
钛白粉市场的产业链主要包括上游原材料供应商、中游钛白粉生产商以及下游行业。钛白粉的主要生产工艺包括硫酸法和氯化法。 全球产能格局呈现:中国主导、国际收缩态势,中国在全球钛白粉产业中仍处于核心地位。根据TZMI统计,2025年全球钛白粉产能约为1,000万吨。据钛白粉产业技术创新战略联盟统计,2025年中国钛白粉全行业的有效产能为570万吨/年,综合产能610万吨/年(含停产、半停产的产能),中国钛白粉产能占据全球市场的主导地位。受国际市场需求及今年钛白市场行业运行情况影响,2023-2025年科慕、特诺、泛能拓部分产能退出,中国钛白产能份额继续逐步扩大。 根据涂多多数据统计,2025年全年钛白粉累计产量在477.23万吨,同比去年同期下降0.84%,产量同比减少约4万吨。随着国内氯化法产能稳步提升,氯化法钛白份额占比逐步增加,2025年氯化法钛白粉产量占钛白粉总产量的15%。2025年钛白粉市场开工因需求疲软等影响,抑制企业开工难释放,整体出现下滑趋势,全年行业开工率在80%,同比2024全年开工率84%,下滑4.76%。受市场供应过剩趋势逐步凸显,行业生产开工压力承压明显,2026年市场新增产能投产也面临较大挑战。
新能源电池正负极材料行业
磷酸铁是磷酸铁锂的前驱体。2025年,中国新能源电池正负极材料市场呈现"双极驱动"格局,磷酸铁锂正极材料和人造石墨负极材料分别占据各自领域主导地位。 据EVTank、伊维经济研究院联合发布的《中国锂离子电池行业发展白皮书(2025年)》数据显示,2025年磷酸铁锂正极材料出货量达394.4万吨,同比增长62.5%。行业正经历从"规模竞争"向"质量竞争"的转型,技术创新和供应链韧性成为核心竞争力。 石墨负极材料是磷酸铁锂电池的另一主要材料。GGII数据显示,2025年中国负极材料行业延续高增长态势,全年出货量达290万吨,同比增长39%。从出货企业来看,行业格局显著分化,头部企业产销两旺,中小企业代加工成为常态,部分头部企业一体化代加工比例已超30%。展望2026年,GGII预计行业仍将保持高增长态势,全年出货量有望超370万吨,同比增长28%以上。企业竞争方面,龙头企业正在加快研发高端产品和其他负极材料产品,将拉开与其他企业之间的差距。目前,行业产能存在一定的过剩,未来低端产能将逐渐转型或退出,行业集中度有望进一步提升。
全球钛产业领域的领先地位
在钛产业领域,现已形成钛白粉151万吨/年的产能,海绵钛8万吨/年的产能,双双位居全球第一。
纵向垂直一体化生产模式
公司是中国贯通钛全产业链的钛白粉生产企业,掌握优质矿产资源及深加工能力。公司拥有多处矿权,可确保生产,稳定供应钛精矿,公司使用自产的钛精矿及外购的钛精矿加工生产硫酸法钛白粉、富钛料(包括高钛渣、合成金红石)及生铁,富钛料进一步加工生产四氯化钛、海绵钛、氯化法钛白粉。
独特的横向耦合绿色经济模式
公司采用了独特的“横向耦合绿色经济模式”。公司通过研发及实施多种产品工艺持续完善绿色产业链,积极拓展钒、铁、钪等钛白粉衍生品。例如。
强大的协同效应和整合能力
公司具备强大的并购和资源整合能力,实现了覆盖“钛、锆、钒、铁、钪、铪”等元素的相关产品协同发展,收入结构不断优化,除钛白粉外的产品收入占比持续提高。基于超过30年的化工生产经验积累,公司一方面充分发展和利用通过加工钛矿石、生产钛白粉,并提取钒、铁、钪等元素生产相关副产品;另一方面积极实施收购兼并,紧紧围绕主业产业链上下游进行资源整合,完善公司的产业布局,促进钛产品及含有其他化学元素的副产品的协同发展。
强大的研发能力和领先的技术优势
目前,公司在中国拥有1350余项专利,其中发明专利480余项。此外,公司获得省部级成果评价36项,中国专利奖1项,省部级以上科技进步奖40项。例如,“沸腾氯化法钛白粉制造及资源化利用成套技术开发及产业化”和“硫磷钛联产法钛白粉清洁生产新工艺”项目荣获中国石油和化学工业联合会科技进步一等奖;“钒钛磁铁矿高效绿色综合回收工艺及装备研究”、“微细粒资源浮选法高效回收成套技术与装备”和“航空级海绵钛智能制造产业化”荣获中国有色金属工业协会科技进步一等奖;“基于节能降碳减污的钛白粉废弃物资源化利用集成技术的创新和应用”项目荣获中华环保联合会科学进步一等奖,此外“绿色环保低VOC涂料钛白产品的开发”获二等奖;“硫酸法钛白粉废副资源高值化利用成套技术开发与产业化”项目荣获2025金砖国家工业创新大赛绿色产业选拔赛金奖。“钛白粉副产物多级资源化关键技术及产业化”被评选为安永可持续发展年度最佳奖项2023优秀案例(科技创新进步)并荣获首届“零碳中原杯”河南省绿色制造技术应用创新大赛一等奖。近年来,公司加大研发投入,加强技术攻关,努力推动企业的科技进步,每年注册近百项新专利。凭借自身的技术知识,公司主持或参与34项国家标准、24项行业标准及14项团体标准的制订及修订。
高效的全球性销售网络及服务能力
公司已搭建高效协同、多层级覆盖的全球化销售网络,产品远销欧洲、亚洲、非洲、北美洲、南美洲及大洋洲110多个国家和地区。公司及子公司河南佰利联新材料有限公司、龙佰四川钛业有限公司均获评海关AEO高级认证企业。公司已在美国、英国及中国香港设立运营主体,并在上海成立上海龙蟒佰利联技术服务有限公司,与国际涂料、塑料、油墨等行业头部企业建立深度战略合作关系,持续推进全球化战略布局,公司国际竞争力与品牌影响力显著提升。
深厚产业底蕴与不竭创新动力的卓越管理团队
公司于2026年4月完成董事会换届选举工作及高级管理人员聘任工作,新一届董事及高管团队更加专业化,更具创新能力和国际视野。公司不断发展壮大,推进经营转型,巩固行业领先优势,创新产品和服务,使公司钛、锆产业基地布局扩展至河南焦作,四川德阳、攀枝花、凉山,湖北襄阳,云南楚雄,甘肃金昌,辽宁朝阳,广东汕头、韶关,湖南长沙、耒阳,山东日照等九省十三地市,公司产品线由钛白粉延伸至钛金属、新能源,建成“钛、锆、锂”三条产业链和创新耦合发展体系,管理团队将不断努力,使公司实现经济效益、社会效益、生态效益同步提升,为股东、客户、员工在内的所有利益相关者和社会创造卓越价值。
创新的数字化转型发展路径
2025年作为龙佰集团数字化转型中“补短板、创价值”的关键一年,公司发展对数字化支撑的需求愈发迫切。一、完善并推广数字化经营管理体系,将新能源材料、智能装备、钛金属、钪金属、海外矿山等业务板块纳入集团全新数字化管理体系,覆盖销售、生产、采购、仓储、运输、设备、项目等全业务链条,以此强化跨组织协作能力,提升整体运营效率与决策效率;同步上线集团级法定合并及附注,通过财务流程的标准化与自动化,保障集团财务报表的准确性、合规性及高效性,为管理优化与战略决策提供有力支撑;陆续推动招投标管理系统、实验室管理系统、全面预算系统、数据分析平台、协同办公平台等专业系统的升级、上线与集成工作,进一步补齐业务支撑短板,完善数字化经营管理体系。二、推动财务结构优化与风险审计体系建设,围绕财务核算标准化与业财融合一体化目标推进优化工作,持续提升财务精细化、集约化管理水平,助力财务职能转型与结构优化;以风险审计体系化建设为重要抓手,推动内控管理与风险控制点的流程化、数字化落地,构建健全风险预警与分析机制,强化集团整体风险管控能力。三、探索AI应用,本地化部署管理制度、操作运维、技术研发等多个专业知识库,并上线本地化AI办公助手,在保障公司信息安全的前提下提升工作效率。公司将进一步探索AI在研发创新、运筹决策领域的深度应用,提升创新与经营决策效率。
计划投资50亿元建设氯化法钛白粉产业链
2018年5月28日公告,公司近期与攀枝花市人民政府签署战略合作框架协议,公司计划在未来5年累计投资50亿元人民币,重点围绕“高质量利用攀西钛资源大规模生产氯化法钛白粉产业链”,分期分批实施技术创新和产业化项目,力争5年内取得产业化转化突破,10年内形成完整的大规模工业生产产业链。
与钛康公司签订合作意向书
2019年2月28日公告,为实现优势互补,进一步促进双方在氯化钛白领域的技术和管理水平的提升,公司与钛康公司于2019年2月28日签订《关于技术转移及生产优化领域合作的意向书》,双方在氯化钛白技术合作及生产优化方面建立了良好的合作意向。双方同意在公平、友好协商的前提下,就将来相关技术和管理方面的合作内容进行详细交流,并继续开展相关合作。
拟回购不超4.92%公司股份
2018年7月11日公告,公司拟以不超过12亿元,且不低于3亿元的自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份,回购价格不超过18.00元/股,回购数量不超过已发行总股本的4.92%,即不超过100,000,000股。回购的股份将用于股权激励计划、员工持股计划或注销。回购股份的实施期限为自股东大会审议通过本次回购预案之日起不超过六个月。
已耗资3.54亿元回购1.33%股份
2018年11月2日公告,截至2018年10月31日,公司累计回购股份27,007,692股,占公司总股本的比例为1.33%,最高成交价为13.81元/股,最低成交价为12.20元/股,支付的总金额为354,039,516.10元(不含交易费用)。
已耗资5.63亿元回购2.1%股份
2018年11月9日公告,截至2018年11月8日,公司累计回购股份42,599,536股,占公司总股本的比例为2.10%,最高成交价为13.81元/股,最低成交价为12.20元/股,支付的总金额为563,045,615.59元(不含交易费用)。
已耗资6.63亿元回购2.46%股份
2018年12月3日公告,截至2018年11月30日,公司累计回购股份50,008,889股,占公司总股本的比例为2.46%,最高成交价为13.86元/股,最低成交价为12.20元/股,支付的总金额为663,042,651.93元(不含交易费用)。
主营产品钛白粉售价上调
2018年6月24日公告,公司主营产品钛白粉订单充足,库存较低,供应紧张。公司决定,自即日起,公司各型号钛白粉(包括硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉)销售价格在原价基础上对国内各类客户上调500元人民币/吨,对国际各类客户上调50美元/吨。
上调主营产品销售价格
2018年9月7日公告,由于受天然气供应紧张及环保限产等因素影响,经公司价格委员会研究决定,从十月一日起,公司各型号钛白粉(包括硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉)销售价格在原价基础上对国内各类客户上调300元人民币/吨,对国际各类客户上调50美元/吨。本次产品价格的调整,对公司整体业绩提升将产生积极影响。
拟继续扩大投资建设钛白粉产业链生产装置
2018年12月25日公告,公司与南漳县人民政府于近期签署框架协议,公司将依托全资子公司襄阳公司并在已经取得的硫-磷-钛循环经济产业链的基础上,加大技术创新力度,运用最新工艺和环保治理技术,拟在南漳县内继续扩大投资建设钛白粉产业链生产装置。公司计划投资20亿元,重点围绕硫-铁-钛循环经济产业链,继续扩大钛白粉产业链项目投资,扩建钛白粉生产装置,同时根据生产要素匹配条件配套投资建设一套还原钛及合成金红石生产装置,实现废酸的综合利用。
上调硫酸法钛白粉销售价格
2019年2月11日公告,根据目前国内国际钛白粉市场情况,经公司价格委员会研究决定,自即日起,公司各型号硫酸法钛白粉销售价格在原价基础上对国内各类客户上调500元人民币/吨,对国际各类客户上调100美元/吨。本次产品价格的调整,对公司整体业绩提升将产生积极影响。
上调国内钛白粉价格500元/吨
2019年3月7日公告称,自即日起,公司各型号钛白粉(包括硫酸法钛白粉、氯化法钛白粉)销售价格在原价基础上对国内各类客户上调500元人民币/吨,对国际各类客户上调100美元/吨。公司表示,将密切跟踪钛白粉价格的走势及供需情况的变化,及时做好钛白粉产品的调价工作。本次产品价格的调整,对公司整体业绩提升将产生积极影响。
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🧠 股票分析

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一、公司基本情况(2022–2024 年回顾)

1. 主营业务与产品布局

龙佰集团是中国乃至全球 钛白粉(TiO₂)行业的龙头企业,同时业务涉及海绵钛、锆制品及新能源电池材料等。产品销售覆盖 6 大洲、110 多个国家和地区

主要产品及产能(2024)

  • 钛白粉:151 万吨/年(全球最大产能)
  • 海绵钛:8 万吨/年(全球最大)
  • 锂电正负极材料(磷酸铁、磷酸铁锂、石墨负极):产能形成初期规模

年报财务表现(2022–2024)

  • 营收从 2022→2024 稳定增长(约 24.1 → 27.5 亿元人民币)
  • 2024 年净利润下降约 32.8%,主要受行业价格与成本压力及部分业务利润下降影响。

这显示公司主营核心产业稳健,但整体业绩受周期性行业景气影响显著。


二、主营产品核心竞争力分析

1. 钛白粉:产业龙头与规模优势

钛白粉是公司最核心及贡献利润最多的业务:

核心竞争力:

  • 全球最大产能与市场份额,据最新分析,其全球市占率约 17%(国内约 29%)
  • 同时拥有 硫酸法 + 氯化法 双工艺布局,其中氯化法产能在国内领先。
  • 全产业链一体化(从钛矿 → 钛白粉 → 海绵钛),保障原料供应稳定、自给率高,降低成本波动风险。
  • 公司在氯化法钛白粉领域技术领先,自主技术投入和专利积累深厚。
  • 品牌“雪莲牌”在国际市场具有较强影响力与客户认可度。

竞争壁垒体现:

龙佰的规模效应和成本控制能力远高于行业平均,特别在行业周期底部仍能维持盈利。

2. 海绵钛:全球第一、但盈利波动较大

海绵钛是钛材生产的核心原材料,公司产能全球最大(8 万吨/年),但该业务利润波动较大,受价格与下游需求影响明显。

3. 新能源材料:布局尚浅但具战略意义

公司通过“钛 — 锂耦合”模式将钛副产物资源用于电池材料业务(磷酸铁、磷酸铁锂和石墨负极等),形成产业多元化增长曲线,但当前规模尚不大,盈利水平较低,行业竞争也更激烈。


三、未来发展机遇与风险

1. 发展机遇

(1)全球市场需求增长空间大

全球钛白粉市场预计逐步增长,2024–2029 年 CAGR 约 3% 左右,长期需求由涂料、塑料、造纸等行业支撑。

(2)产业结构升级

随着环保要求提高,行业将加速向高端氯化法产品升级,公司氯化法体系优势明显,有望获得更高价差溢价。

(3)产业集中度提升

中小产能因成本压力和环保趋严退出,将提升龙佰等大企业的市场份额。

(4)出口增长驱动

公司产品出口占比较高,且出口市场多元化,有助于分散国内周期性风险。

2. 主要风险因素

(1)行业周期性风险

钛白粉行业与宏观经济(尤其房地产与建筑涂料)高度相关,行业景气波动直接影响盈利。

(2)原材料价格与成本压力

钛精矿、硫酸等原材料价格波动将直接影响公司利润空间。

(3)国际贸易壁垒

出口市场正面临更多反倾销调查与贸易摩擦风险,可能影响海外销量与价格。

(4)新能源业务竞争激烈

龙佰的新能源材料业务仍处于培育阶段,面临来自行业中其他专业企业的竞争与产能过剩压力。

下面分 三层 来做:

① 盈利预测(EPS)

② 相对估值(PE)

③ 绝对估值(DCF)

最后给一个综合合理价格区间

一、盈利预测模型(2025–2027E)

核心逻辑:
龙佰 = 钛白粉周期龙头 + 成本曲线最左侧
→ 不做高增长假设,只做“均值回归 + 龙头溢价”。

1️⃣ 基准出发点(2024 实际)

取一个“偏保守但接近现实”的基准
  • 2024 年归母净利润:约 25–27 亿元(行业下行阶段)
  • 当前总股本:≈ 24 亿股
  • 2024 EPS ≈ 1.05–1.15 元

? 这基本就是一个周期底部或次底部盈利水平


2️⃣ 关键驱动假设(非常重要)

(1)钛白粉价格与盈利假设

  • 不假设再来一轮 2021 年级别的暴利
  • 只假设:
  • 行业供需 边际改善
  • 中小厂出清
  • 龙头开工率 & 出口占比提升

? 对应结果:

吨毛利从低位回升到历史中枢偏下

(2)成本端

  • 钛矿:龙佰自给率高 → 成本波动小于同行
  • 环保 & 能耗:已完成主要资本开支 → 折旧压力逐年缓解

(3)新能源材料

  • 不给高估值
  • 假设 2026–2027 年接近盈亏平衡
  • 只当“期权”,不当主线

3️⃣ EPS 预测(3 种情景)

? 保守情景(行业弱复苏)

年份净利润(亿元)EPS(元)2025E261.082026E281.172027E301.25

? 基准情景(最可能)

年份净利润(亿元)EPS(元)2025E301.252026E341.422027E381.58

? 乐观情景(周期明显回升)

年份净利润(亿元)EPS(元)2025E341.422026E401.672027E461.92

二、相对估值法(PE → 价格区间)

1️⃣ 给龙佰一个“合理 PE 锚”

对比对象:

  • 中核钛白
  • 国际钛白粉龙头(Tronox、Chemours)

综合判断:

阶段合理 PE周期底部10–12x正常周期13–15x(合理区间)高景气16–18x

2️⃣ 用 2026 年 EPS 做锚(最合理)

因为 2025 仍在修复期,2027 又偏远

基准情景(EPS ≈ 1.42)

  • 13x → 18.5 元
  • 15x → 21.3 元

? 核心合理价格区间:18–22 元


3️⃣ 情景扩展区间

  • 极度保守(EPS 1.17 × 12x)≈ 14 元
  • 景气上行(EPS 1.67 × 16x)≈ 27 元

? 全周期合理运行区间:14 – 27 元


三、DCF 估值(下限验证用)

DCF 不适合给“目标价”,但非常适合判断:
现在贵不贵?有没有安全边际?

1️⃣ 核心假设(偏保守)

  • 自由现金流(FCF)≈ 净利润 × 0.9
  • 永续增长率 g = 2%
  • WACC = 9%(周期化工合理水平)

2️⃣ 结果区间(简化)

  • 对应企业价值折算股价:
  • 约 16–19 元

? 这说明:

  • 15–16 元以下:明显低估
  • 18–20 元:合理
  • 25 元以上:需要强景气验证

四、最终综合定价结论(重点)

? 我给龙佰集团的“投资级定价”:

区间判断≤15 元深度价值区,周期防守+反转15–18 元低估/合理偏低,可分批18–22 元合理估值区22–27 元偏乐观,吃周期≥27 元需警惕高景气回落

五、一句“老投资者式”的总结

龙佰不是靠故事赚钱的公司,是靠“活得久 + 成本低 + 周期反转”赚钱的公司。
  • 它不适合追涨
  • 非常适合 “低位慢慢买,高位慢慢卖”
  • 在你的配置体系里,更像:
  • “化工里的准公用事业 + 周期反转器”