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600276 · 恒瑞医药

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📰 股票资讯

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药明康德回应被美列入“中国军工企业”名单;恒瑞医药三款新药获批临床丨医药早参
2026-06-10
丨2026年6月10日星期三丨NO.1药明康德回应被美列入“中国军工企业”名单:将立即采取措施挑战及纠正这一错误认定6月9日,药明康德在港交所公告:公司注意到,2026年6月8日(美国时间),美国国防部错误地将药明康德列入其根据1260H条款认定的“中国军工企业”正式更新版名单中。
期待中国创新药跑出“加速度”
2026-06-10
处在转型升级关键节点的中国创新药,持续获得全球药企青睐,近一个月里,多笔合作潜在交易总金额超百亿美元。创新药物研发国家科技重大专项纵深推进、药品审评审批改革持续增效,创新药出海热度不断高涨,中国创新药产业站上新起点。新一轮技术浪潮下,全球药物研发迎来一场颠覆性变革,创新范式和效率路径正被重新定义。
恒瑞医药:2025年公司实现营业收入316.29亿元,同比增长13.02%
2026-06-09
证券日报网讯6月9日,恒瑞医药在互动平台回答投资者提问时表示,公司始终高度重视全体股东利益,致力于发展好主营业务,以扎实的经营基本面维护公司长期价值,从而以更好的发展回馈股东。(1)公司经营业绩稳步提升,整体发展态势持续向好。2025年全年,公司实现营业收入316.29亿元,同比增长13.02%;归属于上市公司股东的净利润77.11亿元,同比增长21.69%。
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🏦 机构预测

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机构代码 机构简称 年份 市盈率 年份_2 市盈率_2 年份_3 市盈率_3 年份_4 每股收益 市盈率_4
0000-00-00 近六月平均 2025 40.46 2026 33.06 2027 27.79 2028 2.04 23.03
1000-56-59 国海证券 2025 40.46 2026 32.64 2027 27.41 2028 2.03 23.14
1000-48-65 国泰海通 2025 40.46 2026 33.40 2027 29.38 2028 1.88 25.02
1000-22-69 中信证券 2025 40.46 2026 31.05 2027 24.92 2028 2.28 20.59
1003-37-93 中邮证券 2025 40.46 2026 33.54 2027 28.61 2028 1.95 24.07
1004-57-21 华源证券 2025 40.46 2026 32.46 2027 26.96 2028 2.13 22.10
1000-47-90 东吴证券 2025 40.46 2026 32.49 2027 27.27 2028 2.12 22.16
1000-48-46 东方证券 2025 40.46 2026 33.45 2027 31.47 2028 1.88 25.06
1001-47-83 中金公司 2025 40.46 2026 33.39 2027 29.56 - - -
1000-48-30 申万宏源 2025 40.46 2026 33.52 2027 26.36 2028 2.10 22.35
1000-48-22 兴业证券 2025 40.46 2026 32.17 2027 27.90 2028 1.96 24.01
1006-64-93 中信建投 2025 40.46 2026 33.32 2027 27.48 2028 2.10 22.17
1000-47-87 国联民生 2025 40.46 2026 31.75 2027 26.87 2028 2.15 21.90
1000-49-11 渤海证券 2025 40.46 2026 32.94 2027 28.45 2028 2.00 23.55
1000-48-28 华泰证券 2025 40.46 2026 33.20 2027 26.47 2028 2.26 20.82
1000-23-33 国金证券 2025 40.46 2026 31.42 2027 26.46 2028 2.15 21.91
1000-49-24 中航证券 2025 40.46 2026 34.27 2027 29.01 2028 1.90 24.68
1000-48-80 西部证券 2025 40.46 2026 33.26 2027 28.17 2028 1.99 23.58
1000-48-66 天风证券 2025 40.46 2026 34.61 2027 28.81 2028 1.87 25.10
1000-48-64 首创证券 2025 40.46 2026 33.15 2027 28.01 2028 2.02 23.32
1000-56-09 东北证券 2025 40.46 2026 32.80 2027 26.65 2028 2.11 22.32
1000-49-26 中银证券 2025 40.46 2026 34.79 2027 29.42 2028 1.90 25.21
1000-25-47 西南证券 2025 40.46 2026 33.37 2027 25.96 2028 2.27 20.68
1008-59-28 国投证券 2025 40.46 2026 34.16 2027 29.90 2028 1.85 25.47
1000-48-76 中国银河 2025 40.46 2026 32.78 2027 27.17 2028 2.08 22.62
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📊 财务指标

接口:/financials;营业总收入、毛利润、归母净利润等字段已换算为万元展示。
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报告期 公告日期 更新日期 基本每股收益 每股净资产 营业总收入 归母净利润 扣非净利润 营收同比 归母净利同比 加权净资产收益率 销售毛利率 销售净利率 资产负债率
2026一季报 2026-04-23 2026-04-23 0.34 9.59 814056.53 228226.82 217239.88 12.98% 21.78% 4.15% 86.60% 28.02% 10.02%
2025年报 2026-03-26 2026-03-26 1.19 9.23 3162941.62 771105.48 741340.56 13.02% 21.69% 14.26% 86.21% 24.40% 11.55%
2025三季报 2025-10-28 2025-10-28 0.89 8.97 2318808.19 575116.95 558934.97 14.85% 24.50% 11.09% 86.22% 24.84% 12.14%
2025中报 2025-08-21 2025-08-21 0.70 8.81 1576119.36 445010.64 427284.85 15.88% 29.67% 9.42% 86.58% 28.26% 6.14%
2025一季报 2025-04-25 2026-04-23 0.30 7.37 720561.11 187405.55 186328.66 20.14% 36.90% 4.08% 85.17% 26.04% 7.30%
2024年报 2025-03-31 2026-03-26 1.00 7.14 2798460.53 633652.70 617796.65 22.63% 47.28% 14.73% 86.25% 22.64% 8.07%
2024三季报 2024-10-25 2025-10-28 0.73 6.86 2018930.38 461957.59 461631.48 18.67% 32.98% 10.88% 85.97% 22.87% 8.29%
2024中报 2024-08-22 2025-08-21 0.54 6.68 1360073.41 343174.81 349005.15 21.78% 48.67% 8.13% 86.23% 25.21% 10.37%
2024一季报 2024-04-18 2025-04-25 0.21 6.56 599753.39 136892.92 144048.03 9.20% 10.48% 3.33% 84.28% 22.80% 8.42%
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✨ 核心亮点

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经营范围
片剂(含抗肿瘤药)、口服溶液剂、混悬剂、无菌原料药(抗肿瘤药)、原料药(含抗肿瘤药)、精神药品、软胶囊剂(含抗肿瘤药)、冻干粉针剂(含抗肿瘤药)、粉针剂(抗肿瘤药、头孢菌素类)、吸入粉雾剂、口服混悬剂、口服乳剂、大容量注射剂(含多层共挤输液袋、含抗肿瘤药)、小容量注射剂(含抗肿瘤药、含非最终灭菌)、生物工程制品(聚乙二醇重组人粒细胞刺激因子注射液)、硬胶囊剂(含抗肿瘤药)、颗粒剂(抗肿瘤药)、粉雾剂、膜剂、凝胶剂、乳膏剂的制造;中药前处理及提取;医疗器械的研发、制造与销售;一般化工产品的销售;自营和代理各类商品及技术的进出口业务,但国家限定公司经营或禁止进出口的商品和技术除外。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)
药品的研发、生产和销售
公司的主要业务涉及药品的研发、生产和销售。公司始终坚持“以患者为中心”的初心,致力于新药研发和推广,以解决未被满足的临床需求。公司具有行业领先的制药全面集成平台,已前瞻性地广泛布局多个治疗领域,并向纵深发展。公司在肿瘤领域有丰富的研发管线,覆盖激酶抑制剂、ADC、肿瘤免疫、激素受体调控、支持治疗等广泛研究领域,针对多靶点,深耕组合序贯疗法,力求高应答、长疗效。与此同时,公司在代谢和心血管疾病、免疫和呼吸系统疾病、神经科学等领域也进行了广泛布局,打造长期发展的多元化战略支柱。
医药制造业
根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017),公司所属行业为医药制造业(C27)。医药行业是我国国民经济的重要组成部分,也是关系国计民生、经济发展和国家安全的战略性新兴产业,医药行业具有弱周期性、高投入、高风险、高技术壁垒、严监管等特点。随着我国经济持续增长,人民生活水平不断提高,人口老龄化问题日益突出,医疗保健需求不断增长,加上医疗卫生体制改革不断深化,医药行业近年来取得了快速发展。与此同时,国内医药产业发展环境和竞争形势依然错综复杂,医药研发、医疗保障等政策持续调整,药品集中带量采购步入常态化与制度化,市场竞争同质化现象较为突出,医药行业发展挑战依然严峻。
根植中国、全球领先的创新型制药企业
公司已形成行业领先且高度差异化的创新产品矩阵,其中多款产品具有成为重磅药物的潜力。目前,公司已在中国获批上市 24 款 1 类创新药、5 款 2 类新药,另有 100 多个自主创新产品正在临床开发,400 余项临床试验在国内外开展。公司预期将维持强劲的增长势头,持续推出创新产品,报告期内公司递交了 15 项创新药/新适应症上市申请(NDA/BLA)。2023 年至 2025 年,对公司产品的研究和临床研究在《柳叶刀》《英国医学杂志》《美国医学会杂志》《自然医学》《临床医师癌症杂志》和《肿瘤年鉴》等国际顶级学术期刊上发表了 1,027 篇同行评审论文,累计影响因子约 8,043 分。
全面覆盖具有重大未满足医疗需求和增长潜力的治疗领域,打造差异化创新产品矩阵
利用领先的技术平台,公司开发了高度差异化的创新产品矩阵,其中包括数款潜在重磅产品。公司围绕具有重大未满足医疗需求和显著增长潜力的治疗领域,开展了全面的战略性布局。
多管齐下的研发实力和领先的技术平台助力开发潜在重磅产品
公司致力于持续研发同类首创和同类最佳分子,造福全球患者。为此,公司战略性地采用多管齐下的方式,针对已被识别的可成药靶点,研究和开发具有不同特性的药物产品。数十年来,研究已从小分子扩展到其他更多的药物形式,包括 PROTAC、RIPTAC(调节诱导接近靶向嵌合体)、肽类、小核酸、单克隆抗体、双特异性抗体、多特异性抗体、ADC、DAC、APC 及放射性配体疗法等。得益于在药物通路和分子设计方面全面的工具箱和深刻理解,公司还开发了多个药物集群,例如肿瘤免疫治疗药物、ADC、ER 和 CDK 靶向药物和 RAS 靶向药物,以解决大量未满足的医疗需求。
端到端的临床开发能力与以患者为中心的策略相契合,高效地将优质药物推向全球市场
公司建立了强大的端到端临床开发能力,以确保药物开发过程的卓越效率和质量。公司坚持以患者为中心的临床策略,包括快速概念验证、患者分层、适应性试验设计和联合疗法的模块化演进,从而将差异化的优质疗法高效地推向全球市场。截至报告期末,公司自有的临床开发团队覆盖 5,000 余名临床研究者,并且正针对 100 多款在研创新药开展 400 余项临床试验。尤其是,公司已在包括美国、欧洲、澳大利亚、日本及韩国等在内的地区启动了多中心临床试验,以研究已展现出全球潜力的产品,如 SHR-1139 及 HRS-5041 等。此外,公司在中国对具有全球潜力的在研产品开展临床试验时,严格遵守全球标准,使公司能够在全球同时提交 IND 申请,并加速推进潜在同类首创或同类最佳在研产品的全球多中心临床试验。
符合全球标准及行业领先的自有生产体系,确保卓越品质、稳定供应及成本效益
公司致力打造高品质的生产体系。凭借 50 余年的生产经验,公司建立了符合全球标准的 CMC管理体系。公司的质量管理体系根据适用的 GMP 标准设计,出口产品均符合或高于欧盟 GMP、美国 cGMP 和 ICH 质量指南等全球质量标准。
行业领先的商业化能力,推动可持续增长
公司构建了全方位、多层次的渠道网络与专业化的营销体系,为创新产品的市场渗透与可持续增长提供了坚实保障。
加速全球市场拓展,释放产品矩阵和技术平台潜力
公司致力于扩大全球化业务布局,以充分释放并发挥产品矩阵和技术平台的潜力。截至报告期末,公司已在美国、欧洲、澳大利亚、日本等国家启动多项创新药海外临床试验,涵盖临床Ⅰ期到Ⅲ期阶段;产品在 50 多个国家实现商业化,积极将产品推向全球市场。
由富有远见的领导者带领的具有国际竞争力的行业资深团队
公司核心优势在于拥有一支由富有远见的领导者带领、具备国际竞争力的行业资深团队。管理团队兼具全球化视野与本土经验,持续打造融合人才、组织与文化的恒瑞生态系统,为研发、临床、生产及商业化全链条创新提供体系化支撑。
获得美国FDA批准文号
2022年11月22日公司对外公告,近日,公司收到美国食品药品监督管理局(以下简称“FDA”)通知,公司向美国FDA申报的钆布醇注射液简略新药申请(ANDA,即美国仿制药申请,申请获得美国FDA审评批准意味着申请者可以生产并在美国市场销售该产品)已获得批准。本次钆布醇注射液获得美国FDA批准文号标志着恒瑞医药具备了在美国市场销售该药品的资格,将对公司拓展市场带来积极影响。公司将积极推动该药品的上市销售。
员工持股计划拟受让回购股份价格约4.41元/股
恒瑞医药(600276)9月8日晚间披露2022年员工持股计划,本员工持股计划拟受让公司回购股份的数量不超过1200万股,受让价格为公司回购股票均价的15%,本次回购均价29.37元/股。据测算,受让价格约为4.41元/股。
注射用紫杉醇获得药品注册批件
2018年9月6日公告,公司近日收到国家药监局就公司注射用紫杉醇药品核准签发的《药品注册批件》。注射用紫杉醇(白蛋白结合型)是一种抗微管药物,用于治疗联合化疗失败的转移性乳腺癌或辅助化疗后6个月内复发的乳腺癌。注射用紫杉醇(白蛋白结合型)2017年全球销售额约为12.8亿美元,中国销售额约为2.7亿美元。截至目前,公司在该产品研发项目上已投入研发费用约为3429万元人民币。
SHR-1702注射液获得药物临床试验批件
2018年10月9日公告,公司及子公司上海恒瑞医药有限公司、苏州盛迪亚生物医药有限公司近日收到国家药品监督管理局核准签发的关于SHR-1702注射液《药物临床试验批件》。该产品拟用于晚期恶性肿瘤的治疗。经查询,目前国外有多个同类靶点产品处于临床试验阶段,国内未有同类靶点产品处于临床试验阶段。国内外尚无同类靶点产品获批上市,亦无相关销售数据。截至目前,公司在该产品研发项目上已投入研发费用约为2497万元人民币。
子公司抗癌药将于近期开展临床试验
2018年12月10日公告,公司及子公司苏州盛迪亚生物医药有限公司近日收到国家药品监督管理局(以下简称国家药监局)核准签发的《临床试验通知书》,SHR2150胶囊将于近期开展I期临床试验。据悉,SHR2150胶囊拟用于晚期恶性肿瘤的治疗。经查询,目前国外有以肿瘤为适应症的同类产品处于临床试验阶段,国内外尚无以肿瘤为适应症的口服同类产品获批上市,亦无相关销售数据。该产品项目已投入研发费用约为1875万元人民币。
引进美国Mycovia公司产品
2019年6月17日公告,公司与美国Mycovia达成协议,引进美国Mycovia公司用于治疗和预防多种真菌感染,包括复发性外阴阴道念珠菌病、侵袭性真菌感染和甲真菌病等疾病的专利先导化合物VT-1161,恒瑞将获得该化合物在中国的临床开发、注册、生产和市场销售的独家权利。恒瑞将向Mycovia支付共计750万美元的研发付款。从VT-1161在中国的第一项注册临床研究开始至第一个适应症在中国获批上市,恒瑞将按研发进展向Mycovia支付累计不超过900万美元的里程碑款。从VT-1161在中国开始商业销售开始,恒瑞将根据实际年净销售额向Mycovia支付累计不超过9,200万美元的里程碑款。
获注射用替莫唑胺药品注册批件
2019年1月3日公告,公司近日收到国家药监局核准签发的关于注射用替莫唑胺《药品注册批件》。替莫唑胺是一种咪唑并四嗪类具有抗肿瘤活性的烷化剂。截至目前,该产品项目已投入研发费用约为679万元人民币。
硫酸氢伊伐布雷定片获批在英国上市
2019年3月15日公告,公司子公司CadiasunPharmaGmbH近日收到英国药品和健康产品管理局核准签发的批准信,批准公司硫酸氢伊伐布雷定片在英国的上市申请。该药品主要用于对β受体阻滞药有禁忌或不能耐受的正常窦性节律的慢性稳定型心绞痛的对症治疗。截至目前,公司在该产品研发项目上已投入研发费用约为4409万元人民币。
申请美国FDA治疗肝细胞癌药品临床试验
2018年12月21日公告,公司就公司抗PD-1抗体SHR-1210联合甲磺酸阿帕替尼一线治疗肝细胞癌的国际多中心III期临床试验与美国FDA进行了沟通,该试验即将在美国、欧洲和中国同步开展。FDA肿瘤部门PatriciaKeegan博士带领的评审组与恒瑞医药医学负责人通过沟通,就Ⅲ期临床试验方案的总体设计、病人的选择、主要终点、次要终点、疗效评价、统计分析方法及相关细节的设定达成了一致意见,FDA同意即将开展的Ⅲ期临床试验并在无进展生存期期中分析结果达到预设的统计学标准时提前申报生产,这意味着本次申请如果最终通过,将获得加速审评。SHR-1210是恒瑞医药自主研发的,具有完全自主知识产权的人源化抗PD-1抗体,可用于血液恶性肿瘤和实体瘤的治疗。甲磺酸阿帕替尼是恒瑞医药创新研发的针对晚期胃癌的的小分子靶向药物,2014年在国内获批上市。截至目前,公司在相关项目上已投入研发费用约为3.45亿元人民币。
替吉奥胶囊通过仿制药一致性评价
2019年3月12日公告,公司收到国家药监局核准签发的关于替吉奥胶囊的《药品补充申请批件》,该药品通过仿制药质量和疗效一致性评价。该药品主要用于治疗不能切除的局部晚期或转移性胃癌。目前,公司在替吉奥胶囊项目上已投入研发费用约1599万元。
获盐酸右美托咪定鼻喷剂临试通知
2019年2月28日公告,公司及子公司上海恒瑞医药有限公司近日收到国家药监局核准签发的关于盐酸右美托咪定鼻喷剂的《临床试验通知书》,并将于近期开展临床试验。右美托咪定是美托咪定的右旋异构体,是一种强效、高选择性的2-肾上腺素受体激动剂,具有镇静、抗焦虑、镇痛及交感神经阻滞等作用,拟用于行全身麻醉的手术患者气管插管和机械通气时的镇静。截至目前,该产品项目已投入研发费用约为1088万元人民币。
罂粟乙碘油注射液获得临床试验通知书
2019年3月21日公告,公司药品罂粟乙碘油注射液获得国家药品监督管理局核准签发的《临床试验通知书》。罂粟乙碘油注射液为碘化罂粟籽油,是一种碘化造影剂,适用于淋巴造影、肝细胞癌造影、子宫输卵管造影等。截至目前,该产品项目已投入研发费用约为1767万元人民币。
硫酸氢伊伐布雷定片获准在德国、荷兰上市
2019年6月19日公告,子公司Cadiasun Pharma GmbH近日相继收到德国联邦药物与医疗器械研究所、荷兰药物评价委员会核准签发的批准信,批准公司硫酸氢伊伐布雷定片在德国、荷兰的上市申请。这标志着恒瑞医药具备了在德国、荷兰市场销售该药品的资格。硫酸氢伊伐布雷定片主要用于对β受体阻滞药有禁忌或不能耐受的正常窦性节律的慢性稳定型心绞痛的对症治疗。截至目前,该产品项目已投入研发费用约为4790万元人民币。
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🧠 股票分析

这里显示管理员撰写的富文本分析内容,并自动生成目录锚点。

析 600276最近3年的年报,重点分析公司的主要产品核心竞争力,以及为未来的发展机遇与风险。对比同行业,依据PE对投资股票做一个合理的价格区间,PE范围

下面基于**恒瑞医药(600276)近3年年报(2022–2024)**做一个“产品竞争力—机会/风险—同业对比—PE估值区间”的投资分析。(注:2025年年报尚未披露;公司2024年年报已披露。)


1)近3年经营与财务主线:从“集采阵痛”到“创新驱动回升”

  • 2022:营收 212.75亿元(-17.87%),归母净利 39.06亿元(-13.77%),公司明确提到:集采降价与医保谈判降价、以及疫情阶段诊疗量影响,对收入与利润形成压力;但研发投入仍高,全年研发投入 63.46亿元(费用化48.87亿元)。
  • 2023:营收 228.20亿元(+7.26%),归母净利 43.02亿元(+10.14%),EPS 0.68元。经营开始修复。
  • 2024:营收 279.85亿元(+22.63%),归母净利 63.37亿元(+47.28%),基本EPS 1.00元;研发费用 65.83亿元(研发投入82.28亿元)。创新药销售收入(含税、不含对外许可收入) 138.92亿元(+30.60%)。

一句话总结:2022是政策与环境冲击下的低谷;2023修复;2024在“创新药放量 + BD/许可合作确认收入”推动下显著反弹。


2)主要产品与“核心竞争力”拆解(恒瑞最关键看三件事)

A. 创新药矩阵已成型:肿瘤为核心,多领域扩张

年报披露公司已形成较强创新产品体系,且创新药收入在2024年快速增长。

竞争力要点

  1. 临床价值 + 适应症拓展:老牌创新品种通过新增适应症、真实世界证据积累,延长生命周期并扩大渗透。
  2. “产品群”而非单品:公司披露在中国已获批上市19款1类创新药、多技术平台与大量临床项目储备(形成梯队)。
  3. 商业化覆盖:年报披露商业化网络覆盖2.2万+医院、20万+线下零售药店,并建设DTP与线上渠道,有利于创新药放量与院外增长。

B. 研发平台与管线规模:恒瑞的“护城河”核心

公司在2024年报中强调:全球研发中心布局、研发团队规模、以及PROTAC/ADC/多抗/放射性配体等平台建设;并保持较高研发强度(研发费用占收入比例在高位)。

C. 国际化与BD(对外许可):第二增长引擎

2024年公司披露收到多笔许可合作首付款并确认为收入(如与Merck Healthcare、Kailera等),说明其管线具备对外交易价值与全球化推进能力。


3)未来机会与风险(投资要盯的“胜负手”)

关键机会

  • 创新药继续放量:2024创新药收入高增,若医保准入/进院效率改善,内生增长仍可期。
  • BD常态化:许可合作首付款、里程碑与海外权益变现可能带来利润弹性(但节奏不稳定)。
  • 研发进入收获期:多平台+多临床项目储备意味着未来若连续获批,有望形成“新品接力”。

核心风险(决定估值上限)

  • 集采/医保谈判的持续压价:对成熟品种与部分创新药价格形成长期压力(2022年报已有典型体现)。
  • 创新药同质化竞争:PD-(L)1、靶向、小分子等领域竞争加剧,可能影响放量速度与毛利。
  • 研发不确定性:高研发投入是优势也是风险,关键项目失败会影响估值与预期。
  • 海外临床/合规与地缘风险:出海推进涉及监管、临床、合作方履约等不确定性。

4)同业对比:用“商业模式”决定PE中枢

用几家A股医药代表做参照(注意:业务结构差异很大,PE只能当“锚”):

  • 恒瑞医药(创新药龙头):PE(TTM)在约48–51倍附近(2026-02-25/03-02更新口径)。
  • 复星医药(综合医药+器械+疫苗等更分散):PE(TTM)约21.62倍(2026-02-13)。
  • 长春高新(生长激素等为核心,近年承压但仍偏成长):PE(TTM)约37.17倍(2026-02-13)。
  • 沃森生物(盈利波动较大):PE(TTM)显示极高水平(口径上反映利润很薄/波动大),可比性有限。

结论:恒瑞的估值中枢应更接近“稳定盈利的创新药公司”(通常高于综合医药),但能否继续给到高估值,取决于:创新药持续放量 + BD可持续性 + 政策冲击强度。


5)PE估值:给出“合理PE范围 + 对应价格区间”

先确定基准EPS

  • 2024年基本每股收益EPS = 1.00元

合理PE范围(我给两档:保守/基准)

  • 保守区间:35–45倍
  • 适用情形:集采/谈判压价超预期、创新药放量不及预期、BD确认节奏偏弱。
  • 基准区间:45–60倍
  • 适用情形:创新药维持较高增速、管线持续兑现、BD形成可重复能力(或至少不断贡献增量)。
作为现实校验:公司近期PE(TTM)大约在48–51倍附近,处在我“基准区间”的下半段。

对应“合理股价区间”(用2024 EPS静态锚定)

  • 35–45倍 × 1.00 = 35–45元
  • 45–60倍 × 1.00 = 45–60元

结合市场价格参考:近期市场成交价在约56元附近波动(例如2026-03-02收于56.56元附近的公开行情报道)。

因此:

  • 若你把恒瑞当作“创新药龙头、增长持续”的配置型标的:45–60元是更贴近“合理区间”的核心带;
  • 若更担心政策与竞争导致估值回落:需要接受可能回到35–45元的情景区间。